昨晚(8月3日)菁英汇.金融咖啡屋我们请来曾就职于东岭集团焦化公司任期现经理的宋瑞平老师，从实操的角度隔周与大家交流投资策略及交易理念，梳理产业逻辑。

　　现在来和菁菁一起回顾一下吧：

　　焦炭市场观点

　　当前现货见底，预计下周开始上涨，期货盘面领先现货，短期依旧有上涨空间，短期看3150，再高的空间需要终端需求持续好转配合。

　　需求端：铁水上周四213.58万吨/天，环比最高铁水243.26万吨/天，环比减少20万吨，折合焦炭需求减少9万吨/天，预计铁水短期已经见底，后期铁水将逐步回升，回升速度取决于成材利润的修复情况。

　　供应端：焦炭日产102.3万吨/天，由最高的117.2万吨/天环比下跌15万吨，焦炭供应降幅更大，所以主产区库存累积不大。近期焦化库存下滑较多，目前焦炭湿熄出厂2150，但焦化厂已开始控制出货节奏，理论折算仓单2580左右。预计焦化厂下周提涨，焦化厂这次提涨相对理性。

　　焦煤市场观点

　　观点：下游继续主动压减厂内库存，使得上游煤矿库存大增。下游钢厂有复产预期，焦煤刚需可能稍有好转。叠加焦炭企稳焦化厂积极补库，焦煤现货价格8月份将出现一波反弹。但是由于焦煤供需面已经大大缓解，反弹幅度不如焦炭弹性大，且盘面升水，焦煤近月期货波动率将进一步放大。

　　现货价格：低硫主焦2200元，中硫主焦1835元，高硫肥煤1800元，气煤1780元，降价200-500。

　　供应端：原煤产量610(-10)万吨，保供影响下，焦煤供应持稳。

　　进口端：6月份进口498(+42)万吨，增量主要来自蒙古，蒙煤通关受疫情影响下降。

　　需求端：随着焦炭现货第五轮落地，焦企限产幅度普遍维持在30%-50%之间，焦炭需求仍然以刚性为主，随着期货好转从周四开始，前期甩货部分洗煤厂已经开始捂货挺价，等待焦企利润好转后的刚需补库，由于今年焦煤贸易商受伤严重，抖客网，叠加焦煤供需好转，后期焦煤贸易商投机需求可能不如以往。

　　操作策略

　　短期趋势：在成材需求逐步恢复的基础上，黑色依旧有一定的反弹空间，短期关注螺纹4250附近的压力位，以及焦炭3120附近的压力位。

　　长期趋势：黑色后期中枢价格持续下移，逢高做空为主，螺纹极限位置4400-4500，焦炭极限位置3300-3350，可考虑对应空01合约。

　　钢厂大幅限产后，成材库存压力大幅缓解，钢厂开始逐步复产，但由于目前需求不太稳定，所以钢厂复产节奏较慢，没有出现集中性复产，但是从钢厂集中检修开始，目前已有一个多月，轮修基本结束，高炉复产较为确定。对焦炭将有一波补库需求。但预计不会补到往年同期水平。

　　焦煤供应目前受夏季用电高峰有一定的影响，部分煤矿被强制保供，关注近期电厂库存和日耗情况，但今年供应一定没有去年紧张，若动力煤短期影响边际煤种，推动焦煤反弹，将会给出较好的做空点位。

　　△ 本文内容根据各位嘉宾现场分享整理，内容未经本人审阅，如有见解偏差请见谅。本文内容不代表本平台及所在机构观点，仅供参考，期货市场有风险，投资需谨慎。

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